云科技

,:我国金融衍生品的发展现状及风险管理探讨

摘要:金融衍生品的出现是为了管理和降低风险,但同时也隐藏了由于外部性、垄断、信息不对称等因素而产生的风险。在我国金融市场十多年的发展历程中,金融衍生产品不仅给我们带来了利益,而且与国外金融衍生产品的发展相比还存在许多问题。我国在金融衍生品市场风险防范方面的经验存在严重不足,客观上要求提高对金融衍生品交易的控制能力。同时,也进一步引发了市场对国有资产监管和风险控制的反思。在积极参与经济全球化的过程中,中国必须加强金融衍生品交易的风险管理,促进金融衍生品市场的发展关键词:金融衍生品风险管理一.简介金融衍生品是金融创新的产物,也称为衍生工具或衍生证券;它是安排特定资产在未来一定时期内的权利和义务的金融协议。本质上,它属于一种风险转移和风险管理工具。金融衍生品按不同的原始产品分为远期合约、期货、期权和掉期;其中,期货、期权和掉期可以看作是远期合约的延伸或变形。金融衍生品具有以下特点:第一,杠杆。杠杆是金融衍生品交易最显著的特征之一。以较少的资金成本获得更多的投资,提高投资收益。第二,融资

融资1是指金融工具以少量现金或证券作为保证金,取得相关资产经营管理权的融资特征。在不转让相关资产所有权的情况下,通过转让保证金来限制融资双方,从而达到融资目的。第三,高风险。一般而言,金融衍生品至少存在价格风险、交割风险、流动性风险、信用风险和法律风险。第四,虚拟性。虚拟性是指证券具有独立于实物资本的特性,但可以为证券持有人带来一定收益二.中国金融衍生品发展面临的实际问题(一)市场标准化不够,我国金融产品在当今社会起步较晚,我国金融衍生品的全面发展不仅没有实现标准化起步,而且内部监管仍处于混乱状态,一是衍生工具的监管主体监管机构分散。金融衍生品的监管应通过政府、行业协会和交易所共同建立的三级监管体系进行。然而,在中国,央行、银监会、证监会以及上海和深圳证券交易所都享有一定的管理权金融衍生产品,因此缺乏监管机构监管部门职责不清,市场政策不稳定,交易所之间竞争不平等,监管体系不健全。由于衍生品的衍生性,监管主体分散,任何衍生品市场的发展都应该有成熟完善的现货市场来保证市场

中国金融市场仍处于初级阶段。大多数金融衍生品的价格与市场均衡价格相差甚远。金融衍生品的价格与基本金融产品的价格密切相关。中国对金融价格和外汇有严格的控制,因此国家政策主导着金融市场此外,在经常资本账户下金融衍生产品,人民币无法实现自由兑换,导致衍生品价格不是市场控制价格,增加了金融风险。(三)产品设计有缺陷,金融产品创新不足,金融衍生品的基本功能是转移风险,但实践表明,风险并没有有效转移,而是在多品种应用中扩大,这是由金融衍生品的特点决定的例如,国债期货,本产品的设计功能之一是规避利率风险,但由于中国市场化的非利率风险,国债到期价格固定,使得国债现货交易没有风险可规避,在这种情况下,国债期货的推出具有不确定性成为一种炒作手段。不合理的产品设计也反映在我国金融衍生产品的高度同质化。我国衍生产品明显较少,主要是在借鉴和模仿国外金融衍生产品的基础上,我国自身产品的设计水平存在较大差距产品设计反映中国缺乏金融创新能力,尚未形成适应中国金融市场风险的强大自主研发能力。(四)信息披露制度不完善,信息披露制度不完善,信用评级体系缺乏独立性和透明度

交易信息稀缺,对公众价值不大,不仅发行人的信息3权益披露不完整,而且缺乏对投资者的审慎评级机制,目前我国采用政府认可的模式,但同业拆借产品基本上没有信息披露同时,金融衍生产品的价格与利率、汇率、股价等基础金融衍生产品的价格密切相关,我国金融价格管制较为严格,金融产品价格的市场化程度不高,国家政府对价格的影响较大金融产品的变化,与重大信息的披露和财政金融政策的公布密切相关。同时,在金融创新中,所有金融机构都将其金融产品的创造过程视为商业秘密,再加上这些产品本身的复杂性例如,即使是专业投资者也常常感到眼花缭乱,无法真正披露相关信息。(五)市场参与者素质不高,金融市场参与者为个人或机构,目前我国金融衍生品市场参与者素质普遍较低,对金融衍生品的预期判断缺乏相应的理论知识和理性判断,盲目投资投资和后续行为加剧了中国金融衍生品市场的不稳定性和风险。三.新形势下,中国金融衍生品风险管理研究(一)建立健全金融衍生品市场的立法和监管体系。金融衍生品的结构明显脆弱,这就需要建立一套完善的金融衍生品市场立法和监管体系。首先,针对不同的金融衍生品市场制定相应的法律法规加强各类金融衍生品规范的协调性和可操作性

来源:云科技 网络整理